Valor do tempo de negociação da opção

Opções de preço: valor intrínseco e valor de tempo.

Os dois componentes de uma opção premium são o valor intrínseco e o valor do tempo da opção. O valor intrínseco é a diferença entre o preço do subjacente e o preço de exercício - ou a parcela in-the-money do prêmio da opção. Especificamente, o valor intrínseco de uma opção de compra é igual ao preço subjacente menos o preço de exercício. Para uma opção de venda, o valor intrínseco é o preço de exercício menos o preço subjacente.

Por definição, as únicas opções que têm valor intrínseco são as que estão no dinheiro. Para chamadas, in-the-money refere-se a opções em que o preço de exercício é inferior ao preço subjacente atual. Uma opção de venda é in-the-money se o seu preço de exercício for maior que o preço subjacente atual.

Qualquer prémio que exceda o valor intrínseco da opção é referido como seu valor de tempo. Por exemplo, suponha que uma opção de compra tenha um prêmio de US $ 9,00 (isto significa que o comprador paga - e o vendedor recebe - US $ 9,00 por cada ação, ou US $ 900 pelo contrato de 100 ações). Se a opção tiver um valor intrínseco de US $ 7,00, seu valor de tempo seria de US $ 2,00 (US $ 9,00 - US $ 7,00 = US $ 2,00).

Em geral, quanto mais tempo expirar, maior o valor do tempo da opção. Isso representa a quantidade de tempo que a posição da opção deve se tornar rentável devido a um movimento favorável no preço subjacente. Na maioria dos casos, os investidores estão dispostos a pagar um prêmio mais alto por mais tempo (assumindo que as diferentes opções têm o mesmo preço de exercício), uma vez que o tempo aumenta a probabilidade de o cargo se tornar rentável. O valor do tempo diminui ao longo do tempo e decai para zero no vencimento. Este fenômeno é conhecido como decadência do tempo.

Uma opção premium, portanto, é igual ao seu valor intrínseco mais seu valor de tempo.

Valor do tempo.

O que é isso:

No mundo das trocas de opções, existem dois componentes que compõem o preço de uma opção. O primeiro é o valor intrínseco (que contabiliza o valor percebido da segurança subjacente) e o segundo é o valor do tempo.

O valor do tempo é basicamente o prémio de risco que o vendedor exige para fornecer à opção comprador o direito de comprar / vender o estoque até a data de validade. Pense neste componente como o "prémio de seguro" da opção.

Como funciona (Exemplo):

Ao calcular o valor do tempo, ele é medido como qualquer valor de uma opção diferente do seu valor intrínseco.

Preço de opção - Valor intrínseco = Valor de tempo.

Por exemplo, se a empresa XYZ estiver negociando por US $ 25 e a opção de compra XYZ 20 estiver negociando em US $ 7, então diremos que a opção tem um valor intrínseco de $ 5 ($ 25 - $ 20 = $ 5) e um valor de tempo de US $ 2 (US $ 7 - $ 5 = $ 2).

As opções que têm zero valor intrínseco são integradas inteiramente pelo valor do tempo.

Por que isso importa:

Os compradores pagam o valor do tempo porque esperam que o prémio da opção aumente no futuro, geralmente causado por uma mudança antecipada no preço do contrato de futuros subjacente. Quanto mais uma opção tiver antes de expirar, mais tempo (e maior chance) tem de se tornar no dinheiro. À medida que a data de validade se aproxima, o valor do tempo diminui (porque há menos chances de que expire no dinheiro).

O valor do tempo é fácil de ver quando se olha o preço de uma opção, mas a derivação real do valor do tempo é baseada em uma equação bastante complexa. Basicamente, o valor do tempo de uma opção é amplamente determinado pela quantidade de volatilidade que o mercado acredita que o estoque exibirá antes do vencimento. Se o mercado não espera que o estoque se mova muito, o valor do tempo da opção será relativamente baixo. Enquanto isso, o contrário é verdadeiro para estoques que deverão ser muito voláteis. Os estoques de alta beta, ou aqueles que tendem a ser mais voláteis do que o mercado geral, geralmente têm valores de tempo muito altos devido à incerteza do preço da ação antes do vencimento de uma opção.

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Opções Premium.

O preço pago para adquirir a opção. Também conhecido simplesmente como preço da opção. Não deve ser confundido com o preço de exercício. O preço do mercado, a volatilidade eo tempo restante são as principais forças que determinam o prêmio. Existem duas componentes para as opções premium e são valor intrínseco do valor e do tempo.

Valor intrínseco.

O valor intrínseco é determinado pela diferença entre o preço atual e o preço de exercício. Somente opções in-the-money têm valor intrínseco. O valor intrínseco pode ser calculado para opções in-the-money, tomando a diferença entre o preço de exercício e o preço de negociação atual. As opções fora do dinheiro não têm valor intrínseco.

Valor do tempo.

O valor do tempo de uma opção depende do período de tempo restante para exercer a opção, o dinheiro da opção, bem como a volatilidade do preço de mercado da garantia subjacente.

O valor do tempo de uma opção diminui à medida que a data de validade se aproxima e torna-se inútil após essa data. Este fenômeno é conhecido como decadência do tempo. Como tal, as opções também estão desperdiçando ativos.

Para opções dentro do dinheiro, o valor do tempo pode ser calculado subtraindo o valor intrínseco do preço da opção. O valor do tempo diminui à medida que a opção se aprofunda no dinheiro. Para opções fora do dinheiro, uma vez que existe zero valor intrínseco, valor do tempo = preço da opção.

Normalmente, uma maior volatilidade dá origem a um maior valor de tempo. Em geral, o valor do tempo aumenta à medida que aumenta a incerteza do valor da opção na expiração.

Efeito dos Dividendos no Valor de Tempo.

O valor do tempo das opções de compra em ações de dividendos de alta caixa pode ser descontado de forma semelhante, o valor do tempo de opções de venda pode ser inflacionado. Para obter mais detalhes sobre o efeito dos dividendos sobre o preço das opções, leia este artigo.

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Opções básicas.

Estratégias de opções.

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Valor do tempo.

O que é 'Valor de Tempo'

A parcela do prêmio de uma opção que é atribuível ao tempo restante até a expiração do contrato da opção. O prémio de uma opção é composto por dois componentes: seu valor intrínseco e seu valor de tempo. O valor intrínseco é a diferença entre o preço do subjacente (por exemplo, o estoque subjacente ou commodity) eo preço de exercício da opção. Qualquer prémio que exceda o valor intrínseco da opção é referido como seu valor de tempo.

BREAKING DOWN 'Time Value'

O preço (ou custo) de uma opção é um montante de dinheiro conhecido como o prémio. Um comprador de opção paga este prêmio a um vendedor de opções em troca do direito concedido pela opção: a opção (a "opção") para exercer a opção ou permitir que expire sem valor. O prémio é igual ao valor intrínseco mais o valor do tempo da opção. O valor intrínseco de uma opção de compra é igual ao preço subjacente menos o preço de exercício; O valor intrínseco para uma opção de venda é igual ao preço de exercício menos o preço subjacente.

The Mystery of Option & # 8220; Extrinsic & # 8221; Valor.

O valor premium da opção contém três classificações diferentes, cada uma com seus próprios atributos exclusivos. A maioria das descrições de valor está limitada ao valor intrínseco e ao tempo; mas na verdade, o valor de tempo premium tem duas partes, o verdadeiro & # 8220; tempo & # 8221; valor e um segundo tipo, valor extrínseco. Esta última categoria é onde toda a imprevisibilidade reside, onde a volatilidade é encontrada, e onde os mistérios do valor da opção estão em jogo.

Uma vez que você entende como o valor extrínseco interage com o valor intrínseco e de tempo de uma opção, você é mais adequado para selecionar ações subjacentes mais adequadas à sua estratégia e gerenciar riscos de estoque e opção de forma mais eficaz.

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O valor intrínseco de uma opção é restrito ao número de pontos que está no dinheiro. Este é o intervalo de pontos quando o valor atual do estoque é maior do que um ataque de chamada, ou menor do que um ataque de série. O valor do tempo é a parte do prémio associada ao tempo restante para a expiração. O valor do tempo diminui à medida que a expiração se aproxima, com pouco ou nenhum valor de tempo restante no momento da expiração. O valor extrínseco é a parcela da opção premium que aumenta ou diminui devido à volatilidade e ao risco de mercado e que pode compensar as mudanças no valor intrínseco causadas pelo movimento do estoque subjacente.

Quando uma opção está fora do dinheiro & # 8212; significando que o valor de mercado atual é menor do que o ataque de uma chamada ou maior do que um ataque de posse; Todo premium é tempo e valor extrínseco. Quando o valor atual de um estoque e um ataque da opção é idêntico, a opção é no dinheiro. A proximidade do preço atual para a greve é ​​essencial para julgar o valor relativo e a volatilidade de uma opção.

O valor do tempo de uma opção é totalmente previsível. O valor do valor do tempo diminui a uma taxa acelerada, com a maior parte do tempo de deterioração ocorrendo nos últimos dois meses antes da expiração. Isso ocorre em uma curva previsível.

O valor intrínseco também é previsível e seguido facilmente. Vale a pena um ponto para cada ponto, a opção está no dinheiro. Por exemplo, uma chamada com uma greve de 30 tem três pontos de valor intrínseco quando o valor atual do estoque subjacente é de US $ 33 por ação; e um lançamento de 40 tem dois pontos de valor intrínseco quando o estoque subjacente vale US $ 38.

O terceiro tipo de valor premium, extrínseco, aumenta ou diminui quando o estoque subjacente muda e quando a distância entre o valor atual do estoque e a greve da opção se aproxima. Como sintoma de volatilidade, o valor extrínseco pode ser maior para ações subjacentes altamente voláteis e menor para ações menos voláteis. O valor extrínseco é a única classificação de opção premium imprevisível.

Volatilidade histórica versus implícita.

O termo & # 8220; volatilidade & # 8221; refere-se ao nível de previsibilidade ou risco. Existem dois tipos, históricos e implícitos. A volatilidade histórica refere-se a ações, ações de fundos mútuos e outras contas patrimoniais e o grau e taxa de variação de preços. Um estoque com uma ampla gama de negociação e uma tendência de preço para se mover rapidamente para cima e para baixo é altamente volátil; fazer é menos previsível do que um estoque mais estável e de baixa volatilidade. Em regra geral, os estoques com volatilidade histórica mais alta que a média também tendem a ter opções associadas com níveis superiores de prêmio. Como o preço varia de acordo com a volatilidade, também é um sintoma de alterar os níveis de risco.

Isso traz o segundo tipo, conhecido como a volatilidade implícita das opções. É chamado & # 8220; implícito & # 8221; em reconhecimento da tendência de uma opção de mudar de acordo com as variações de preços no estoque subjacente, especialmente quando o valor de mercado atual é próximo ao preço de exercício da opção "# 8217". Ao estudar a causa e efeito dos níveis de prémios de opção, muitas vezes ocorre que o movimento esperado no estoque subjacente pode ser avaliado em valores premium de opção antes do movimento ocorrer. Como conseqüência, o valor premium da opção (e, especificamente, o valor extrínseco) às vezes não responde ao movimento no estoque subjacente, mesmo quando a opção está no dinheiro. O valor premium pode até se mover em uma direção oposta à do subjacente.

Igualmente importantes, as opções com um longo período de vencimento, nomeadamente os contratos fora do dinheiro, tendem a ser muito insensíveis ao movimento de preços subjacente. Mesmo quando a greve é ​​aprovada e o contrato vai no dinheiro, a volatilidade implícita da opção de longo prazo provavelmente mudará muito pouco, porque o valor do tempo domina o nível superior geral. Dado o elemento único do tempo, é bastante difícil estimar o nível apropriado de valor extrínseco, o que significa que a volatilidade implícita é o grande desconhecido & # 8221; de valor de opção de longo prazo. À medida que a expiração se aproxima (e especialmente quando a greve e o valor atual estão próximos), a opção premium se torna mais responsável e o valor intrínseco é cada vez mais provável acompanhar o movimento do preço das ações.

Para apreciar o significado da volatilidade implícita de uma opção, lembre-se da definição de volatilidade implícita: é uma quantificação da taxa e grau de variação de preços em valor extrínseco, com base nas mudanças no estoque subjacente. Às vezes, as opções vão ser subestimadas ou superestimadas. A fórmula para jogar estrategicamente essas condições é vender opções sobrevalorizadas e comprar opções subestimadas. No entanto, tais negociações devem ser inseridas rapidamente porque as variações no valor da volatilidade implícita tendem a mudar rapidamente. Quanto mais comerciantes percebendo essas disparidades, mais rapidamente a disparidade se absorve no nível de preços da opção. Felizmente, você não precisa de um diploma em estatísticas para calcular os níveis de volatilidade implícita. Muitas marcas diferentes de opções de software analítico ou sites de rastreamento de opções on-line fornecem esse tipo de informação no momento em que são notificados. Muitas marcas comerciais podem ser compradas ou são fornecidas como parte dos serviços de assinatura. Uma versão gratuita da calculadora para volatilidade implícita é fornecida pelo Chicago Board Options Exchange (cboe). Vá para o link para & # 8220; Ferramentas de negociação & # 8221; e depois para o "Optimizador de volatilidade" # 8221; e verifique o & # 8220; Índice IV & # 8221; e & # 8220; Calculadora de opções. & # 8221;

Usando o valor extrínseco como teste de risco de estoque.

Embora a maioria das análises da volatilidade implícita seja aplicada como um teste de valor imediato dos contratos, o uso oposto também fornece valor. Você pode usar a volatilidade implícita como um nível definido de valor extrínseco para testar a volatilidade de um estoque específico. Assim como você quer ter certeza de evitar comprar ou vender chamadas quando o preço for errado, você também pode querer evitar a compra de ações em empresas excepcionalmente de alta volatilidade. O risco de mercado observado com a volatilidade histórica pode tornar os prêmios de opções atrativos no momento; mas se uma estratégia de opções específica inclui a necessidade de comprar ações (na estratégia de chamadas cobertas, por exemplo), você também precisa garantir que o nível de volatilidade do estoque seja uma correspondência adequada para seu perfil de risco pessoal. Ao testar a volatilidade implícita, você poderá identificar se o valor extrínseco é alto ou baixo no momento.

Lembre-se, tanto o valor do tempo quanto o valor intrínseco são previsíveis e conhecidos antecipadamente. A volatilidade ou o valor extrínseco das opções é onde toda a variação ocorre. Saber quando o valor extrínseco é muito alto ou muito baixo é uma maneira inteligente de comprar e vender opções. Também ajuda você a escolher os estoques mais adequados, tanto para investimentos de longo prazo quanto para estratégias de opções.

Michael C. Thomsett é autor de mais de 70 livros nas áreas de imóveis, investimentos no mercado de ações e gerenciamento de negócios. Seu último livro é The Options Trading Body of Knowledge: a fonte definitiva de informações sobre a indústria de opções. Os outros livros mais vendidos da Thomsett foram vendidos em mais de um milhão de cópias no total. Estes são Primeiros passos nas Opções, Matemática do Investimento e Iniciando no Investimento Imobiliário (John Wiley & amp; Sons), Construtores do Guia de Contabilidade (Artista), Como Comprar uma Casa, Condomínio ou Co-Op (Consumer Reports Books ) e Little Black Book of Business Meetings (Amacom). O site da Thomsett é o MichaelThomsett. Ele mora em Nashville, Tennessee e escreve em tempo integral.

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